摩根士丹利的重要预测：美联储降息将推迟至2026年3月

据XM外汇官网APP消息，摩根在美联储7月的士丹联邦公开市场委员会（FOMC）会议前，摩根士丹利发布了其货币政策预测。利的联储纽约联储在每次FOMC会议之前会收集有关货币政策与经济数据的重预市场预期。在最新报告中，测美迟至大摩总结了其观点。降息将推

FOMC政策声明

大摩预计美联储将继续维持对经济的年月评估，即“经济活动以稳健速度增长”，摩根劳动力市场“状况良好”，士丹而通胀水平“略高于目标”。利的联储声明中将再次强调美联储对实现双重使命的重预风险关注。

尽管净出口数据波动，测美迟至近期数据显示美国经济活动仍保持稳健，降息将推低失业率和良好的年月劳动力市场状况依然存在，通胀略有上升。摩根委员会目标是实现充分就业和2%的通胀率，经济前景的不确定性虽有所降低，但仍较高。委员会正密切关注其双重使命的实施风险。

预计经济增长将继续“保持稳健”。大摩预测第二季度国内生产总值（GDP）年化增速为2.2%。而亚特兰大联储GDPNow模型预测为2.4%，纽约联储Nowcast模型则为1.7%。

劳动力市场“状况良好”。尽管就业人数增长放缓，失业率仍保持在低位，与12个月前持平。通胀水平“略高”。6月份的CPI报告显示，受关税影响的商品价格出现新压力，第二季度部分反通胀迹象显现。

委员会持续关注双重使命面临的风险。美联储主席鲍威尔提到关税可能导致失业率与通胀目标之间的紧张关系，当前政策处于有利状态。

反对意见

大摩预计美联储理事沃勒与鲍曼将提出反对意见。沃勒上周在演讲中表示，应在下次会议上将政策利率下调25个基点，而鲍曼也表达了类似观点。

新闻发布会

大摩预计鲍威尔将在新闻发布会上承认关税带来的压力，并强调“贸易、移民、财政和监管政策的不断变化对经济的影响仍存在不确定性”。尽管不确定性较大，政策已准备好，他将重申耐心需要，强调未来等待观察的重要性。8月1日可能会有更多关税，持续的不确定性使FOMC对双重使命也面临风险担忧。

大摩对经济数据预测

从第四季度到下一季度，大摩预计美国实际GDP在2025年增长0.8%，2026年增长1.1%；2025年第四季度的季调后年率降至0.2%。关税对消费和资本形成产生抑制作用，预计2023年和2024年的消费增长分别为0.6%和0.7%，非住宅固定投资则将从今年的3.7%放缓至2026年的1.5%。

关税带来的商品价格上升使得2025年总体和核心PCE物价指数分别升至3.0%和3.2%。核心PCE通胀率预计在2025年第三季度末达到4.1%的年化峰值，随后将有所回落。大摩认为关税对通胀的影响是暂时的，但高于目标水平的持续通胀可能导致通胀预期上升。

经济增长放缓导致劳动力需求减少，而移民控制措施将抑制劳动力供应的增加。大摩预计，2025年上半年就业增长将由每月13万人降至2026年的5万人。由于劳动力增长减缓，工资增长放缓未带来明显的闲置劳动力，失业率将缓慢上升，从当前的4.1%升至2025年第四季度的4.4%和2026年第四季度的4.9%。

由于经济放缓前通胀率已经上升，并且就业状况变差，美联储将把目标基金利率维持在4.25%-4.50%直至2026年3月。随后，如果经济疲软和通胀放缓，美联储将每次会议下调基准利率25个基点。大摩预计降息将推迟，但幅度可能超过市场的预期。而移民减少又降低了潜在增长率和中性利率水平，预计明年的联邦基金利率将落在2.50%-2.75%之间。

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