方正证券：小型微盘股估值存在上升潜力 后续结构性机会应关注

XM外汇官网APP报道，证券值存方正证券发布的小型性机研究报告指出，尽管小型微盘股的微盘股价持续上升，导致估值水平显著提高，股估关注但无论是上升绝对估值还是相对估值，仍与历史极值存在明显差距。潜力因此，后续在当前市场环境下，结构小型微盘行情依然值得关注。证券值存根据市值因子的小型性机分析，预计到2025年，微盘小市值公司将实现显著超额收益。股估关注同时，上升从基本面分析来看，潜力小微盘的后续优越表现可能反映了经济转型升级过程中的创新探索。

方正证券的主要观点包括：

根据市值因子，预计小市值公司在2025年将获得显著超额回报。截至8月8日，上证50、沪深300、中证500、中证1000及中证2000等主要宽基指数中，中证2000指数年内上涨25.3%，表现优异。此外，万得微盘股指数上涨超过50%，持续创出历史新高。数据显示，小微盘股的持续上涨推高了其估值水平，目前中证2000指数的市盈率为146倍、市净率为2.75，均为2023年发布以来的最高水平。

然而，需要注意的是，小微盘整体估值受到部分亏损公司的负面影响。根据中证2000指数最新数据，过去四个季度累计净利润为775亿，但亏损公司总计亏损1211亿。若剔除亏损公司，整体市盈率仅为57倍。中证2000成分股的中位数市盈率为37.7倍，中位数市净率为3.0倍，均处于2010年以来的历史分位数61%和65%，显示未明显异常。

该行还对全部A股公司进行了市值排序，分析小市值组合的绝对和相对估值水平。结果表明，当前A股市值最小20%的组合与市值最大20%的组合，市盈率中位数比值为1.17倍，市净率中位数比值为1.09倍，分别位于2010年以来历史分位数33%和59%，相对估值水平与中证2000成分股相一致，甚至更低。

综上所述，虽然小型微盘股的估值水平上升明显，但无论是绝对估值还是相对估值，都仍有可提升的空间。此外，从基本面的角度看，小微盘的优柔表现可能反映了经济转型升级过程中的创新探索，因此在当今市场中，小微盘的投资机会依旧不可忽视。

风险提示：

海外市场剧烈波动，历史表现不能代表未来走势。

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