关税冲击转嫁给美国消费者 高盛警示通胀与国债风险

根据XM外汇官网APP的关税给美国消高盛国债报道，高盛集团的冲击研究指出，特朗普的转嫁关税政策对消费者价格的影响刚刚开始，这给因降息预期而波动的费者风险美国国债市场带来了更多不确定性。

高盛经济学家Jan Hatzius等人在报告中提到，警示美国企业目前已承担了特朗普关税的通胀大部分影响，但随着企业提高价格，关税给美国消高盛国债这一负担将越来越多地转嫁给消费者。冲击

他们的转嫁报告显示，截至6月，费者风险美国消费者承担的警示关税成本约为22%，若最新的通胀关税遵循前几年的模式，消费者的关税给美国消高盛国债负担预计将增至67%。最终的冲击结果可能是通胀加速。高盛分析师指出，转嫁美联储关注的核心个人消费支出价格指数（PCE）在12月的同比涨幅可能达到3.2%。扣除关税后的潜在通胀率预计为2.4%，而6月份该指数为2.8%。

这一报告支持经济学家普遍认为特朗普的全面关税将加剧通胀的观点，而美联储的政策也成为债券交易员和总统本人关注的焦点。特朗普不仅呼吁美联储降息，还建议美联储主席鲍威尔辞职，并希望货币政策委员会增加一个盟友。

债券交易员正期待周二的通胀数据，以判断美联储降息的速度。10年期美国国债收益率上周上涨约7个基点，但在周一的欧洲交易时段有所回落。交易员们预计美联储在9月会议上降息的可能性超过80%，但由于关税对通胀的影响不确定，未来几个月的政策放松前景依然不明朗。

关税冲击

大多经济学家认为，关税会推动通胀，因为企业会将额外成本转嫁给消费者。然而，这一观点并不完全一致，争论的焦点部分在于其定义。

美国指南针组织创始人及首席经济学家奥伦·卡斯在播客中表示：“通胀与央行的货币政策相关，涉及整体价格水平的持续上升。如果你通过特定政策一次性改变某些事物的价格，这不应是央行担心的那种通胀。”

高盛的分析显示，企业尚未一次性提高价格，这一情况支持了关税最终推高通胀的观点。高盛预计关税效应已使核心PCE价格指数上升0.2%，预计7月份将再上升0.16%，全年剩余时间预期再上升0.5%。

报告指出，截至目前，美国企业承担了约64%的关税冲击，但随着更多成本转嫁给消费者，这一比例预计将降至10%以下。分析师们表示，尽管一些企业承担了更高的关税冲击，但在竞争压力较小的情况下，国内生产商却提高了价格并因此受益，这些投机性价格上涨也推高了通胀。

高盛还提到，截至6月，外国出口商估计承担了14%的关税成本，其份额可能上升至25%。通过观察关税商品进口价格的轻微下降，可以衡量对外国出口商的影响。

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